自2021年6月在美國獲得批準以來，諾和諾德(NVO.US)生產的降糖針司美格魯肽Ozempic被搶購一空。這種備受好萊塢和硅谷名人追捧的重磅減肥藥，自2021年以來已使諾和諾德的市值翻了一倍多，分析師們預計該藥將在未來幾年成為這家丹麥公司的搖錢樹。

據了解，司美格魯肽(商品名：Ozempic、Wegovy)是一種GLP-1受體激動劑，2022年大賣了108.82億美元，幾乎趕上諾和諾德總營收的一半，其市值飆升至2.3萬億丹麥克朗(合3360億美元)，成為歐洲第二大最有價值的公司，并將擁有160年歷史的瑞士企業集團雀巢(NSRGY.US)擠出第三位。其中Ozempic適用于降糖，2022年銷售額為597.5億丹麥克朗(84.39億美元)，Wegovy與Ozempic劑量不同，適用于減肥，2022年銷售成績為106.76億丹麥克朗(15.13億美元)。

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雖然這家制藥商仍然落后于市值4480億美元的奢侈品公司路威酩軒集團(LVMH)，后者是歐洲市值最大的公司。然而，諾和諾德在短短兩年內就從第七位攀升，周四股價創下歷史新高，達到每股1025丹麥克朗(合150美元)。

Ozempic發展現狀

專家們認為，這兩種非常成功的藥物是對抗全球肥胖率上升的關鍵工具。對此，Cowen的分析師預測，到2030年，全球減肥療法市場價值將達到300億美元，不過也有人估計，這個數字將高達500億美元。

此外，研究人員發現，Ozempic可以幫助患者平均減掉8到14磅，而服用Wegovy的患者則可以減掉約15%的體重。這兩種藥物都是基于抑制食欲的GLP-1受體激動劑，盡管到目前為止只有Wegovy被批準用于治療肥胖。

同時，Ozempic被貼上了治療糖尿病的標簽，但它被廣泛用于減肥，以至于歐洲藥品監管機構最近敦促醫生優先為糖尿病患者注射這種藥物。

然而，隨著短缺的加劇，諾和諾德一直難以滿足需求，并且Wegovy 在2022年的推出也受到了生產問題的進一步阻礙。

對此，該公司管理層在周四的年度股東大會上告訴投資者，制造瓶頸已經解決，美國和丹麥的生產正在擴大。根據美國食品和藥物管理局(FDA)上周發布的藥品短缺數據庫最新消息，兩種常見劑量的Ozempic現在又可以買到了。

諾和諾德首席執行官Lars FruergaardJorgensen在年度股東大會上表示，該公司需要提高整體產能。“這并不是說我們有一個需要解決的大瓶頸。”

分析師觀點

據了解，自Wegovy于2021年年中推出以來，諾和諾德的股票是全球表現最好的醫療保健股，目前獲得了分析師的17個“買入”評級，10個分析師對該股評級為“持有”，另有5個分析師評級為“賣出”。但對于諾和諾德還能從這兩種藥物中獲利多少，分析師們意見不一。

去年，這兩種藥物營收加起來占諾和諾德總營收的43%左右，高于2021年的30%。與此同時，競爭對手正在進軍這一利潤豐厚的領域，其中諾和諾德在美國的主要糖尿病護理競爭對手禮來(LLY.US)現在也推出了使用GLP-1受體激動劑的治療方法。

估值方面，諾和諾德當前股價高昂，預期市盈率為30倍，是歐洲同行羅氏的兩倍。同時，分析師認為，該公司未來12個月的平均潛在回報率為2.2%，遠遠落后于大型制藥同行，如阿斯利康(AZN.US)約15%的回報率和羅氏約25%的回報率。

最后，Arctic Aurora LifeScience醫療保健基金的投資組合經理Ulrica SlaneBjerke表示:“Wegovy和Ozempic仍處于早期階段，但醫療需求很明顯，潛在患者數量巨大。”該基金將諾和諾德視為其主要持股之一。

Slane Bjerke稱:“有人可能會說，諾和諾德的定價已經達到了完美的水平，但基于諾和諾德參與的肥胖治療的轉型，市場可能看到了上漲的潛力。”

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