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自今年2月俄烏沖突爆發以來，國際原油市場發生了強烈波動。今年3月，以美元計價的國際原油價格沖上120美元/桶高位，目前已經回落至90美元/桶附近。高企的油價大幅增加了美歐等發達經濟體的通脹上行壓力。而為抑制油價繼續攀升，在過去的幾個月中，美國政府多次敦促石油輸出國組織(OPEC)及其盟友組成的OPEC+增加產量。然而，盡管OPEC+在9月小幅增產10萬桶/日，但日前OPEC+宣布將在11月減產200萬桶/日，并將限產協議延長一年至2023年底。這一舉動助力國際原油市場價格再次反彈。

從目前的情況看，國際原油市場價格主要受到需求端與供給端的共同影響。兩方面因素的相互博弈預計將給國際原油市場帶來更大波動。從需求端看，高企的油價加劇了通脹壓力，促使美國等發達經濟體央行加快了收緊貨幣政策的腳步，這令全球經濟陷入衰退的風險增加。而市場對于全球經濟前景的悲觀預期將抑制油價的表現。從供給端看，OPEC+的行動依然是重要的影響因素。與此同時，包括美國在內的部分國家為打壓油價釋放石油儲備也將影響國際原油市場表現。

經濟下行壓力施壓原油需求

當前，市場對于全球經濟下滑乃至陷入衰退的悲觀預期，令國際原油市場的需求前景趨于黯淡。根據聯合國貿發會議最新發布的報告，預計2022年全球經濟將增長2.5%，2023年經濟增長將放緩至2.2%。另外，世界貿易組織(WTO)也將其對2023年全球經濟增速的預期從3.3%下調至2.3%。WTO警告稱，若各國央行加息力度過大，全球經濟將出現更大幅度的放緩。另外，國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示，全球經濟衰退的風險正在上升，IMF將再度下調2023年全球經濟增速預期。

盡管全球經濟放緩風險進一步增加，但從短期來看，需求端仍有支撐原油價格的可能。中國銀行研究院分析指出，2022年三季度，原油價格主要受兩個方面因素影響顯著下跌。一是宏觀經濟因素。隨著發達經濟體央行加息步伐加快，強勢美元打壓原油價格。二是地緣政治因素。俄烏沖突背景下，海外市場需求端下行壓力凸顯。展望2022年四季度，原油價格將獲得支撐。隨著冬季到來，預計歐洲天然氣價格將進一步高企，電力供應商或轉而使用傳統燃料發電，原油需求量上升，支撐原油價格。

國際能源署(IEA)發布的9月石油市場報告顯示，全球石油需求增長繼續放緩，放緩被大規模的氣轉油部分抵消。氣轉油規模估計在2022年第四季度到2023年第一季度之間的規模平均為70萬桶/日。IEA預計2022年全球原油需求將增加200萬桶/日，2023年將增加210萬桶/日，略低于上個月的報告。

美國批評OPEC+減產行動

高企的油價令美歐的通脹水平持續攀升。歐盟統計局公布的數據顯示，歐元區8月生產者價格指數(PPI)同比上升43.3%，高于市場預期的43.2%，環比上升5%，創下今年3月以來最高。美國8月消費者價格指數(CPI)環比上漲0.1%，同比上漲8.3%，依然處于高位水平。

為抑制通脹，美國拜登政府多次“喊話”OPEC+，敦促其增產。但“喊話”的實際效果不盡如人意。雖然OPEC+同意在9月小幅增產10萬桶/日，但之后又宣布將在11月每日減產200萬桶。

有分析人士認為，此次OPEC+減產，將推動全球通脹持續走高，這將增加美聯儲繼續大幅加息以及美國經濟陷入衰退的可能性。標準普爾全球能源咨詢總監卡林姆·法瓦茲認為，OPEC+的減產行動是對美歐計劃向俄羅斯石油設置價格上限進行的抗議。這意味著消費國在石油市場擁有更多的干預工具，而OPEC將更難維持價格和政治杠桿。

在OPEC+宣布減產后，美國白宮作出回應稱，本次OPEC+的決定是“短視行為”。美國11月中期選舉臨近，對拜登以及美國民主黨而言，高油價無疑已經成為握在對手手中的“軟肋”。美國財政部長耶倫也表示，OPEC+削減產量的舉措，對全球經濟是“無益的且不明智的”。

除在OPEC+身上動腦筋外，美國在過去的幾個月中還釋放了大量的戰略石油儲備，以期平抑原油價格。為回應此次OPEC+的減產行動，在美國總統拜登的指示下，美國能源部計劃在下個月從戰略石油儲備中再向市場提供1000萬桶石油。


IEA指出，從3月到8月，IEA成員國釋放了近1.8億桶的政府石油儲備，未來兩個月還將釋放5200萬桶。并且俄羅斯的石油生產和出口已被證明具有彈性，8月份的水平僅比俄烏沖突前低40萬桶/日至45萬桶/日。盡管自今年年初以來，俄羅斯對歐洲、美國、日本和韓國的原油和成品油出口量下降了200萬桶/日，但流向印度、中國和土耳其等國的原油和成品油緩解了損失。總體而言，8月全球石油產量增加了79萬桶/日，達到1.013億桶/日，利比亞的產量強勁回升，沙特阿拉伯和阿聯酋產量的小幅增長被尼日利亞、哈薩克斯坦和俄羅斯的產量下降所抵消。從8月到12月，全球原油產量增長預計將放緩，僅增加28萬桶/日。

在價格方面，IEA表示，布倫特原油期貨在9月初跌破90美元/桶，為今年1月以來的最低水平，比6月的峰值低了逾34美元/桶。這是自2020年3月至4月以來最大的90天跌幅，只有2014年至2015年和2008年至2009年的市場暴跌超過了2020年的跌幅。

文章來源：金融時報

關鍵詞 國際原油市場