財聯社4月14日訊（記者 徐川）對于當前國內經濟運行，近日召開的人民銀行貨幣政策委員會一季度例會總結稱，“國內經濟呈現恢復向好態勢，但恢復的基礎尚不牢固”，而上年四季度例會“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力仍然較大”的表述并未出現。

另在研判外部宏觀經濟形勢時，一季度例會的新增表述為“發達國家央行政策緊縮效應顯現，國際金融市場波動加劇”，較上年四季度“外部環境動蕩不安”的表述更加細化。

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展望下一階段，一季度例會的工作總基調將“精準有力實施穩健的貨幣政策”放在首位，并進一步提出“全力做好穩增長、穩就業、穩物價工作”、“著力支持擴大內需”。

中信證券首席經濟學家明明表示，貨幣政策再次強調“精準有力”，明確了后續貨幣政策基調以穩為主，當下貨幣政策目標已從對沖疫情沖擊下的經濟下行壓力轉向解決經濟修復過程中的結構性問題，預計后續貨幣政策將會更加謹慎穩健，結構替代總量更多發力。

貨幣政策基調首提“節奏平穩”

具體在貨幣政策基調方面，與上年四季度相比，最新一季例會在強調“保持信貸合理增長”的同時，還新增了“節奏平穩”的要求。值得關注的是，這一表述在2022年四個季度的例會通稿中均未出現。

川財證券首席經濟學家陳靂對財聯社記者表示，我國整體貨幣政策一直是相機抉擇，以穩為主，不搞大水漫灌，這也是控通脹水平好于全球的重要原因。“同時，（貨幣政策）也會結合經濟恢復的節奏合理投放、精準滴灌，科學合理的信貸投放是有助力于經濟穩步回升的”。

往后看，中信證券首席經濟學家明明認為，4月票據貼現利率中樞較3月明顯回落，意味著銀行對于票據融資的需求上行，代表信貸需求的邊際減弱；另一方面，4月往往是季節性信貸增長較少的月份，因此短期信用擴張可能會節奏放緩。

此外，對于整體貨幣政策的另一個新增表述在于“促進政府投資帶動民間投資”。市場人士表示，這主要強調的是給予民企發展信心，更好地激發民間投資活力。

對于如何促進政府帶動民間投資，中國銀行研究院副院長周景彤建議，可優化政府和社會資本合作模式（PPP），增強財政資金的杠桿作用。

“當前PPP項目中的社會資本主要來自于國有企業，并且項目對財政補貼依賴性較強，不利于實現利益共享和風險共擔。”周景彤進一步表示，因此需要提高PPP模式的商業可持續性、設計靈活性以及參與透明度，有效提高民間資本參與度。

結構性貨幣政策工具聚焦重點

對于結構性貨幣政策工具的使用，一季度例會提到，要堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，而此前多個季度例會的表述為“要繼續做好‘加法’”。具體包括“延續實施碳減排支持工具等三項貨幣政策工具”等措施。

這與今年以來，人民銀行對結構性貨幣政策工具的安排部署相一致。人民銀行此前提出，延續實施碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、交通物流專項再貸款三項貨幣政策工具，實施時間分別延長至2024年末、2023年末及2023年6月末。

據中國銀行研究院測算，隨著結構性貨幣政策工具繼續發揮牽引作用，2023年普惠小微、綠色等領域信貸增速有望維持在20%以上。

整體上看，明明指出，“結構性貨幣政策工具不再做加法并強調有進有退，意味著后續滿足政策目標的工具將會逐步退出。由于結構性工具對于總量流動性寬松的影響權重并不高，預計對市場影響相對有限。”

加快完善住房租賃金融政策體系

對于房地產金融，一季度例會的新增表述為“加快完善住房租賃金融政策體系”。此外，還將整體目標更新為“推動房地產業向新發展模式平穩過渡”，上年四季度則為“確保房地產市場平穩發展”。

上述表述與相關的政策出臺相照應。今年2月，人民銀行、銀保監會發布《關于金融支持住房租賃市場發展的意見（征求意見稿）》提出，加大對租賃住房開發建設的信貸支持力度，并加強住房租賃信貸產品和服務模式創新，如支持商業銀行向各類主體新建、改建長期租賃住房發放開發建設貸款，期限一般3年，最長不超過5年。

明明表示，此次地產相關表述同時關注供給側和需求側，供給側繼續強調優質房企風險化解和資負狀況改善，需求側提及住房租賃政策改善，可見保主體仍在寬地產政策中占據首要地位，同時針對青年、新市民的住房支持政策落實到了“租賃”的方向，不排除后續退出相關結構性政策工具的可能性。

就住房租賃金融政策而言，易居研究院研究總監嚴躍進認為，這針對銀行房貸業務提出了四大業務發力點，包括開發建設領域、收購房源業務、租賃經營業務、綜合金融服務等，業務內容較為豐富，覆蓋了住房租賃的各個環節，例如發放租賃住房團體購房貸款，有助于后續相關企業加快收儲閑置房源。

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