財聯社4月14日訊（記者 沈述紅）4月14日，丘棟榮管理的5只產品一季報出爐，成為基金行業首個發布一季報的明星基金經理。

截至2023年一季度末，丘棟榮管理的5只產品合計規模達到了320.14億元，較2022年底的294.57億元增長了25.57億元。鑒于2023年1月，丘棟榮新發的中庚港股通價值18個月封閉募集規模達19.77億元，其老產品整體管理規模在過去的一季度僅有小幅增長。

一季度，丘棟榮積極配置權益資產，保持了較高的權益資產配置比例，亦積極配置港股。他表示，當前至未來一段時期，基本面內升外降的局面仍較為明確，低位低心態待提振，依然有樂觀的因素，正向循環是逐步放大的，需要保持耐心。從估值上看，且隨著企業盈利見底回升，A股權益資產機會大于風險，僅有大盤成長一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風格基本處于低估區域。同時，他對港股保持系統性機會的判斷，繼續戰略性配置。

(資料圖片)

他表示，其管理的產品未來重點關注的投資方向包括三個方面，一是估值處于歷史低位的價值股，二是港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技成長股，三是低估值但具有成長性的成長股，重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司。

管理規模超320億 多只產品出現凈贖回

一季報數據顯示，丘棟榮管理的5只產品——中庚價值領航、中庚小盤價值、中庚價值品質一年持有、中庚價值靈動、中庚港股通價值18個月封閉，三月底規模分別為112.00億元、86.77億元、67.31億元、34.28億元、19.78億元，合計達到了320.14億元，較2022年底的294.57億元增長了25.57億元。

截至三月底，這5只產品凈值均有不同程度增長。其中，中庚小盤價值的凈值增長率達到10.87%，中庚價值靈動、中庚價值領航、中庚價值品質一年持有、中庚港股通價值18個月封閉回報分別達到了7.14%、6.20%、5.33%、0.05%。

在產品份額變動上，丘棟榮管理的中庚小盤價值一季度增加了0.94億份，其余三只產品——中庚價值領航、中庚價值品質一年持有、中庚價值靈動產品份額則出現了不同程度的凈贖回，依次下降4.92億份、2.11億份、1.28億份。

倉位方面，這五只產品保持了較高的權益資產配置比例，股票倉位依次為92.86%、92.20%、93.73%、92.76%、98.68%。

大舉加倉美團、廣匯能源

截至一季度末，丘棟榮管理的產品前十大重倉股依次為：美團、廣匯能源、神火股份、中國宏橋、馳宏鋅鍺、越秀地產、中國海洋石油、中國海外發展、中遠海能、川儀股份。

具體來看，中庚價值領航一季度末前十大重倉股分別是美團、中國宏橋、越秀地產、中國海洋石油、馳宏鋅鍺、中國海外發展、神火股份、廣匯能源、中遠海能、兗礦能源。

中庚價值領航2023年一季度末前十大重倉股與2022年底相較，該產品一季度大舉加倉美團至第一大重倉股，持有865.05萬股，公允價值達10.87億元，占基金資產凈值的9.70%，接近頂格持有。去年三季度末，美團成為中庚價值領航第十大重倉股，持股數為247.42萬股。隨后一個季度，該產品大幅減持美團至500股。而在今年一季度末，美團再次被其大幅增持。

一季度，中庚價值領航還增持了越秀地產、馳宏鋅鍺、廣匯能源、中遠海能，同時對中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發展、神火股份、兗礦能源進行了減倉。

值得注意的是，雖然減持了上述股票，但不少公司股價一季度走勢依舊不錯。其中，中國宏橋股價一季度上漲2.04%，中國海洋石油股價一季度上漲了16.83%，神火股份一季度上漲18.45%；馳宏鋅鍺、兗礦能源一季度股價也有小幅上漲。

除了中庚價值領航，丘棟榮管理的中庚價值品質、中庚港股通價值18個月封閉持倉的美團也為第一大重倉股。一季度末，中庚價值品質、中庚港股通價值18個月封閉分別持有美團427.48萬股、152.96萬股，持倉市值分別為5.37億元、1.92億元。整體而言，上述三只產品合計持有美團約1445.49萬股，持倉市值為18.16億元。

中庚價值品質一年持有2023年一季度末前十大重倉股從實際情況看，中庚價值品質一年持有2023年一季度末前十大重倉股依次為：美團、中國宏橋、中國海外發展、神火股份、中國海洋石油、馳宏鋅鍺、越秀地產、廣匯能源、兗礦能源、中遠海能、中國海油。

除了加倉美團，該產品一季度還加倉了越秀地產、廣匯能源、中遠海能，減持了中國宏橋、中國海外發展、神火股份、中國海洋石油、馳宏鋅鍺、兗礦能源、中國海油。

中庚港股通價值18個月封閉2023年一季度末前十大重倉股中庚港股通價值18個月封閉一季度末前十大重倉股則依次為：美團、賽生藥業、中遠海能、廣匯能源、中國海洋石油、騰訊控股、越秀地產、快手、中國海外發展、特步國際。

從持有的股票占基金凈值的比重看，該產品對美團持股比例也接近頂格持有。

中庚價值靈動2023年一季度末前十大重倉股中庚價值靈動2023年一季度末前十大重倉股依次為：廣匯能源、保利發展、神火股份、常熟汽飾、蘇農銀行、康華生物、柳藥集團、華統股份、川儀股份、中遠海能。

一季度，該基金增持了廣匯能源、保利發展、康華生物、華統股份、川儀股份、中遠海能，減持了神火股份、柳藥集團，同時持有、常熟汽飾、蘇農銀行的股票數量保持不變。

中庚小盤價值2023年一季度末前十大重倉股中庚小盤價值2023年一季度末前十大重倉股依次為：川儀股份、廣匯能源、馳宏鋅鍺、常熟汽飾、華統股份、神火股份、柳藥集團、廣信股份、創業慧康、康華生物。

該產品一季度大舉增持川儀股份為第一大重倉股，同時增持廣匯能源、馳宏鋅鍺、華統股份、柳藥集團四只股票，廣信股份持股數保持不變，神火股份、創業慧康、康華生物則被不同程度減持。

積極配置AH股 未來權益資產機會大于風險

2023年一季度，國內經濟從快速修復至邊際走弱，A股快速上行后震蕩走弱，港股走勢相同但波動更大。基于股權風險溢價的資產配置策略，權益資產估值仍處于低位，對應了很高的風險補償水平。因此，丘棟榮積極配置權益資產，保持了較高的權益資產配置比例，亦積極配置港股。

丘棟榮表示，當前至未來一段時期，基本面內升外降的局面仍較為明確，國內兩新兩強（新周期、新班子、強制造、強突破）的特征明顯，低位低心態待提振，依然有樂觀的因素，正向循環是逐步放大的，需要保持耐心。

“值得關注的是海外高息尾部的風險，硅谷銀行等暴露的金融風險促使歐美央行火速出手，但未來仍可能有非線性風險的展現，市場較難預期而更易高波動。”

據其分析，從估值上看，A股的上漲帶動了整體估值水平小幅提升，各類估值指標仍處于較低位置，風險溢價水平有吸引力，息債比處于歷史95%分位以上，且隨著企業盈利見底回升，權益資產機會大于風險。

進一步從結構上看，他認為，僅有大盤成長一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風格基本處于低估區域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均能進行很好的布局。

雖然港股一季度略有上漲，但丘棟榮認為港股整體估值水平基本處于歷史20%分位左右，長期吸引力是足夠的，保持系統性機會的判斷，繼續戰略性配置。

在后市投資思路上，丘棟榮表示會堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，構建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續的超額收益。

關注三大方向

丘棟榮稱，自己管理的產品重點關注的投資方向包括三個方面，一是估值處于歷史低位的價值股，二是港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技成長股，三是低估值但具有成長性的成長股，重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司。

首先，是估值處于歷史低位的價值股，他會重點關注供給端收縮或剛性行業，及其在需求復蘇情況下的潛在彈性，主要行業包括基本金屬為代表的資源類公司和能源類及能源運輸公司，大盤價值股中的地產、金融等。

具體到基本金屬為代表的資源類公司中，丘棟榮將關注三個細分領域：一是供給端剛性導致價格底部堅實，價格敏感。基本金屬總體呈現出的低產能彈性、低庫存、相對低價格的三低特征，有利存量資產價值，一旦需求好轉則價格具有彈性。二是內生需求修復，海外再工業化，需求仍有彈性。三是估值定價處于歷史低位，對應預期回報率高。

在能源類及能源運輸公司方面，除了與基本金屬為代表的資源類公司的配置邏輯相似的部分外，丘棟榮表示，能源類公司估值水平較低，分紅率保持高位，總體呈現出高質量、低風險、低估值、高分紅和高預期回報的特征，具有很高的配置價值。

在大盤價值股中的地產、金融等板塊上，丘棟榮認為，地產供給端收縮確定，優質房地產企業亦保持審慎，毛利率水平回升；同時，其需求端企穩回升，結構上將更為利好頭部的優質房地產企業，確定性且有秩序感；另外，優質房企的估值與基本面錯位，有很好的回報潛力。

其次，丘棟榮坦陳，自己看好港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯網股和醫藥科技成長股。

他看好的原因有三點：“一是估值便宜。二是業務穩健有成長，受益基本面持續改善。如港股中的互聯網公司，除業務復蘇空間大，政策轉為支持外，更重要的是各家公司理性擴張，更好的把握線上化的長期趨勢。三是流動性風險緩釋，未來更應關心經濟基本面的改善。”

第三，丘棟榮看好低估值但具有成長性的成長股，重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括有色金屬加工、醫藥制造、輕工、電氣設備與新能源、汽車零部件、機械、農林牧漁等。

具體來說，他認為，以國內需求為主的行業確定性高，挖掘空間巨大。如醫藥制造行業，我國已進入深度老齡化社會，存在大量醫療需求，短期則醫院常規診療復蘇趨勢加速。集采降價等控費政策影響已顯著減弱，醫藥產業繼續升級，部分企業、產品具備全球競爭力。

同時，他看好國內需求有差異性增長，或疊加供給制約程度高的細分行業。如動物蛋白板塊，需求復蘇是確定性的。“但更為關鍵的是供給端的問題，產品低價造成行業持續虧損，產能持續出清。而國內疫病正在抬頭，更進一步加大了供給端的去化。”丘棟榮稱。

丘棟榮還關注廣義制造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司，挖掘高性價比公司仍大有可為。如我國工業自動化和儀器儀表等為代表的制造環節滲透率提高、價值量提升。

此外，他也關注計算機、電子等偏成長行業的部分成長股。在他看來，除符合國家安全自主可控和產業趨勢外，今年市場高度關注的以ChatGPT為代表的大模型技術，有望開啟新一輪的科技創新周期，深入和廣泛應用，將對IT產業產生更大、更持久的需求拉動。

關鍵詞