財聯(lián)社4月5日訊（記者 周曉雅）商品期貨市場迎來又一利好禮包。

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4月4日，上期所宣布，下調(diào)銅等9個品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度；同日，上期所旗下的上海國際能源交易中心也宣布調(diào)整國際銅、低硫燃料油期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。

對于上述品種的期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士認為，此舉是通過適時調(diào)整風(fēng)控參數(shù)，助力實體降低風(fēng)險管理成本，提升市場運行效率。

11個期貨品種風(fēng)控參數(shù)調(diào)整

具體來看，上期所表示，經(jīng)研究決定，自2023年4月6日（周四）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：

銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；不銹鋼、紙漿期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為10%，漲跌停板幅度調(diào)整為8%；白銀期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為11%，漲跌停板幅度調(diào)整為9%；鎳、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；

上海國際能源交易中心則宣布，自2023年4月6日（周四）收盤結(jié)算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：

國際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%；低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%；

上期所與上海國際能源交易中心均表示，如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

助力實體降低風(fēng)險管理成本

對于上期所與上海國際能源交易中心此次下調(diào)多品種交易保證金比例、漲跌停板幅度，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，響應(yīng)了目前實體企業(yè)的普遍訴求，降低實體企業(yè)風(fēng)險管理成本。希望交易所繼續(xù)密切跟蹤市場變化，加強風(fēng)險監(jiān)測與異常交易監(jiān)管，動態(tài)優(yōu)化保證金等風(fēng)控參數(shù)，保障相關(guān)期貨品種市場安全平穩(wěn)運行。

國投安信期貨有色首席研究員肖靜表示，早在去年3月國外鎳價出現(xiàn)異常波動，上期所依規(guī)采取了發(fā)布風(fēng)險警示函、動態(tài)調(diào)整交易手續(xù)費、提板擴保等手段，有效維護了市場交易秩序，為全球價格回歸理性提供參考。

“今年，隨著我國電解鎳新建產(chǎn)能逐步釋放，不銹鋼、新能源等產(chǎn)業(yè)需求放緩，市場對電解鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂降溫，市場波動率明顯下降。”在她看來，上期所適時下調(diào)鎳期貨保證金，有利于提高企業(yè)資金使用效率，降低參與成本，提高改善鎳期貨運行質(zhì)量，增強期貨市場對實體經(jīng)濟的服務(wù)能力。

財聯(lián)社記者了解到，在交易所近期開展的“走一線”調(diào)研中，不少會員、企業(yè)反映套保成本高。而從調(diào)整后的板幅及保證金情況來看，也能較好覆蓋價格波動，管控市場風(fēng)險。

“短期看，國內(nèi)外交易所電解鎳庫存處于歷史低位；中期看，在電解鎳、鎳生鐵、濕法中間品等產(chǎn)量持續(xù)增加的推動下，全球鎳市場總體呈供強需弱格局。”展望后期，肖靜認為，投資者應(yīng)注意風(fēng)險防控，審慎、理性參與交易。

銀河期貨首席分析師馮潔也認為，總體來看，此次上期所下調(diào)部分能化品種交易保證金水平等風(fēng)控參數(shù)的措施，響應(yīng)了目前實體企業(yè)的普遍訴求。

從當(dāng)前宏觀背景來看，2023年中國經(jīng)濟穩(wěn)中求進，預(yù)期增長在5％左右，疫情政策放開后第三產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)明顯。馮潔分析，2023年能源價格走勢仍存在不確定性，但隨著全球經(jīng)濟發(fā)展、地緣政治等向持久化、常態(tài)化演進已有預(yù)期，市場普遍預(yù)計波動幅度較2022年有所收窄，這為上期所能化品種保證金、漲跌停板幅度下調(diào)帶來空間。

進一步來看，此次風(fēng)控參數(shù)調(diào)整，降低了實體企業(yè)參與石油瀝青、低硫燃料油等期貨品種的資金成本，特別是對于近年現(xiàn)貨效益面臨收縮的企業(yè)，流動資金的釋放有利于提升企業(yè)保值的積極性和可操作性。市場規(guī)模的提升也有利于增加報單深度，有助于實體企業(yè)風(fēng)險管理取得更精準更穩(wěn)定的效果。

中信期貨首席分析師李青也談到，2023年以來，隨著物流和供應(yīng)恢復(fù)，紙漿全球供需矛盾逐步緩解，紙漿價格回落，期貨風(fēng)險整體可控。“此次上期所將紙漿期貨保證金、漲跌停板幅度由15%、13%各下調(diào)5個百分點至10%、8%，有助于降低投資者交易成本和實體企業(yè)風(fēng)險管理的資金成本，也有助于市場流動性改善，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了更好套期保值環(huán)境。”

據(jù)介紹，2022上半年，紙漿全球供給擾動較多，疊加俄烏沖突爆發(fā)，紙漿期現(xiàn)貨價格上漲。為有效防范價格波動風(fēng)險，上期所于2022年3月將紙漿期貨保證金從9%上調(diào)至15%。

“國有企業(yè)在套保額度、資金運行和持倉等方面有著嚴格的審批要求，且年度預(yù)算往往根據(jù)上一年資金使用量制定。前期與交易所交流時，我司也對此提出了需求和建議。”建發(fā)紙業(yè)市場部經(jīng)理翁海東也認為，上期所此次適時降低紙漿期貨保證金，對企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的開展有明顯積極影響，可釋放一定流動資金，助力企業(yè)管理價格波動風(fēng)險，穩(wěn)定經(jīng)營利潤。

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