財聯社2月25日訊（記者 邢祺欣）伊泰煤炭（900948.SH）近日關于延期建設新疆煤化工項目并對其計提巨額減值準備的解釋公告廣受市場矚目。國內煤價保持高位震蕩，使得部分煤化工項目盈利前景仍不明朗，而稅費政策變化、國際油價和LNG價格波動等也將擾動煤化工相關項目運營。

多位行業人士對財聯社記者表示，當前是否自有煤礦配套，已成為煤化工項目盈虧的分水嶺。而煤化工項目的建設周期相對較長，又容易受到原油、天然氣、煤炭等多種起點能源價格變化的影響，客觀上要求未來煤化工項目應從高端化、差異化上解決問題，以保持項目盈利能力。

伊泰暫停數十億煤化工項目 等待外部因素明朗

(資料圖)

伊泰煤炭在對上交所監管工作函的回復公告中表示，依據評估報告測算，伊泰煤炭預計需對伊犁能源部分資產計提減值準備28.04億元，而相關資產組賬面金額合計為66.43億元。

伊泰煤炭證券事務辦公室人員對財聯社記者表示，“從評估的角度來說，因為暫緩一年的緣故，現金流發生的變化會影響我們（伊泰煤炭）的可回收金額。減值的計算方式是通過評估方法去測未來的現金流量，再折現到現在的可回收價值。”

對于延遲一年投產的原因，伊泰煤炭在回復函中歸集為三點，煤價、油價與稅費。

伊泰煤炭人士表示，“煤價是項目延遲的最大原因。”公司認為，煤價以后的一段時間有可能仍處于高位震蕩的狀態。業內受訪人士也普遍認為，目前煤炭整體開工率進入穩定階段，供給保持平穩，港口煤價已出現止跌反彈，Q5500動力煤重新站穩1000元/噸以上，煤價高位震蕩的走勢預計將持續較長時間。

“稅費主要就是消費稅。”伊泰煤炭對財聯社記者表示，“這與去年8月份開始的成品油專項整治行動有關。最早的時候，穩定輕烴我們一直都是按化工品算的，但現在因為它是可以合成油的，整治行動要求按石腦油的標準征收消費稅，這個稅在目前已經確定要交了。此外液體石蠟目前還沒有確定是否交稅，所以說稅費存在重大不確定性。”

伊泰煤炭人士進一步透露，受此影響，項目的終端產品煤化油也有被替換的可能。“按照目前的規劃投產，不會很賺錢，在（沒有方向）這種情況下繼續大規模建設不合適，所以我們現在需要停下來研究清楚最終方向，計算好效益，然后再去投產。”

除上述原因外，此前煤礦配套審批不及預期，也是影響伊泰項目進展的因素。“目前煤礦的批復已經拿到了。還有其他一些環境、水保等手續還沒拿到，等煤礦的手續齊備，項目才能開始建設。批復與項目延遲有一定關系。煤礦有關的（批復）大概今年年底就差不多了，（目前）進度（較之前）算快了。”

資源一體化和產業鏈布局成成敗關鍵要素

伊泰煤炭數十億投資的煤化工項目暫時擱淺，是行業復雜情況的一個縮影。

中信建投此前研報指出，煤化工的特性決定了行業內企業的業績分化會非常明顯，對于行業優質企業而言，其可依靠成本壁壘在行業最差時維持盈利，也可以依靠越發雄厚的資金實力投入到延長產業鏈、擴大產能和降碳布局方面，在長期實現愈發突出的競爭優勢。

相比伊泰煤炭在伊犁煤化工項目的失意，同在新疆并以煤化工為主業之一的廣匯能源（600256.SH），其煤化工產業則是另外一番情形。

廣匯能源此前的業績預告顯示，廣匯能源預計2022年實現凈利潤113億元-115億元，同比增長125.86%至129.86%，是廣匯能源上市22年以來最好的業績。

廣匯能源某高管對財聯社記者表示，“如果煤炭需要進行外部采購，那么煤價的上漲一定會造成成本端的增加。但對我們（廣匯能源）來說就不會有這樣的情況，我們煤化工全產業鏈用的都是自有的煤，煤炭價格的上漲還會提升我們煤炭板塊的利潤。”

上述人士還表示，受益于公司的資源儲備和自身能源全產業鏈的布局，2023年廣匯能源將繼續實現煤炭產能擴張和煤化工的穩健增長。

對于其煤化工產業后續發展，廣匯能源表示，仍在繼續進行項目的儲備和技術跟進，以及前期手續辦理，但是煤化工項目的建設周期相對來說比較長，當年建設當年投產的可能性不大。

無獨有偶，寶豐能源（600989.SH）去年底公告收購寧夏煤炭資產及新建內蒙300萬噸/年煤制烯烴項目獲批，也體現了自有原料和規模優勢的重要性。通過此次收購，寶豐能源將實現煤炭資源再擴容。

“在煤炭價格上漲等因素的沖擊下，部分項目仍面臨著減產、減量風險，部分企業的經濟效益有待提升。一方面，需要在企業內部挖潛、降本增效，另一方面，也需要國家相關政策予以支持。”國家能源集團寧夏煤業公司副總經理焦洪橋對記者坦言，目前煤化工企業基本處于產業鏈前端、價值鏈低端，產品結構不合理，“從保障國家能源安全的角度考慮，煤化工的地位越來越重要，部分產品甚至比石油化工更具優勢。

”焦洪橋認為，在前期已經打通了工藝流程、試車和商業化運行的基礎上，提升煤化工項目的效益迫在眉睫。

另有行業人士指出，前期煤化工項目大多為示范項目，“也正因此，這些項目的工藝優化和節能增效空間潛力較大，可通過流程優化和關鍵部件提升，以及延伸產業鏈、提高產品附加值提高效益。”例如，煤制油向超清潔油品、特種油品等高附加值油品發展，煤制化學品向化工新材料和高端精細化學品延伸，推動產業走向高端化、高值化。

而對于國際能源價格影響，隆眾資訊煤化工行業分析師申珊對記者表示：“煤化工以煤為原料，煤價直接影響到煤化工產品的供應情況。由于澳煤價格倒掛以及有意向采購者觀望相關政策，澳煤進口的消息目前對煤化工行業整體的沖擊有限，后面仍要密切關注政策面波動以及內貿煤價的變化為主。”

（編輯：曹婧晨）

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