財聯(lián)社4月6日訊（編輯 瀟湘）“很長一段時間以來，我第一次回想起，糟糕的經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際上對股市不利”——這是高盛交易員約翰·弗萊德(John Flood)在本周連續(xù)多日美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷后，不禁發(fā)出的感慨……

(資料圖片僅供參考)

如果說，3月由硅谷銀行倒閉引發(fā)的美國銀行業(yè)危機，還只是令業(yè)內(nèi)人士擔心，美國可能難以安穩(wěn)地實現(xiàn)經(jīng)濟“軟著陸”的話，那么本周一系列“災難性”經(jīng)濟指標的連續(xù)出爐，則切切實實地令所有市場人士深切地感受到，經(jīng)濟衰退可能隨時“說來就來”！

周三，有著“全球資產(chǎn)定價之錨”之稱的10年期美債收益率再度下挫，創(chuàng)下了2022年9月以來的最低收盤值，盤中一度失守3.29%關(guān)口，對于所有債市投資者而言，這無疑是在短短幾天時間內(nèi)的一個驚人轉(zhuǎn)變——該收益率周一還曾經(jīng)在油價飆升引發(fā)通脹擔憂之后一度觸及3.54%的高點。

截止當天收盤，各期限美債收益率幾乎全線走低，2年期美債收益率跌4.8個基點報3.798%，5年期美債收益率跌2.4個基點報3.375%，10年期美債收益率跌3.7個基點報3.314%，30年期美債收益率跌3.1個基點報3.571%。

對利率政策最為敏感的2年期國債收益率繼續(xù)展望出高度波動性。該收益率周一達到4.14%，但在周三的ADP報告顯示招聘趨勢意外放緩后一度跌至3.72%，其年內(nèi)低點是上個月觸及的3.55%。

Brandywine Global Investment Management的投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示，“我們看到勞動力數(shù)據(jù)有些疲軟，而數(shù)據(jù)疲軟對美國國債市場產(chǎn)生了更大的影響，我們正準備好面對金融狀況收緊在經(jīng)濟中傳導。”

事實上，回顧過去三個交易日的基本面經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們不難發(fā)現(xiàn)，交易員們目光所及幾乎都是經(jīng)濟和就業(yè)領(lǐng)域的壞消息：

周一：

美國制造業(yè)數(shù)據(jù)率先拉響了警告。根據(jù)美國供應管理協(xié)會(ISM)當天公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)僅僅錄得46.3，為2020年5月以來的最低讀數(shù)，遠遠遜于2月的47.7和市場預期的47.5。這也是該指標連續(xù)第五個月在50榮枯線下方，表明該行業(yè)正處于萎縮。

周二：

最新職位空缺數(shù)的大幅走低表明美國就業(yè)市場可能開始降溫。美國勞工部發(fā)布的職位空缺和勞動力流動調(diào)查（JOLTS）數(shù)據(jù)顯示，美國在2023年2月最后一個工作日的職位空缺數(shù)量為993.1萬個，較1月修正后的1056.3萬個減少了63.2萬個，并且遠低于市場預期的1040萬個。這是該指標2021年5月來首次低于1000萬。

周三：

更多的經(jīng)濟低迷數(shù)據(jù)接踵而至。

ADP私營部門公布的最新就業(yè)報告顯示，美國3月ADP就業(yè)人數(shù)為14.5萬人，大幅低于普遍預期的20萬人，也低于2月上修后的26.1萬人(從24.2萬人上調(diào))。分析認為，私營部門招聘放緩，顯示出美國經(jīng)濟增長正走向急劇放緩或衰退的潛在跡象。

ISM數(shù)據(jù)顯示，繼周一制造業(yè)數(shù)據(jù)大滑坡后，周三公布的ISM非制造業(yè)指數(shù)也意外顯著下降至三個月新低51.2。這一結(jié)果低于經(jīng)濟學家預估中值54.4，也低于幾乎所有預測值。其中新訂單擴張速度大幅疲軟，新出口訂單創(chuàng)紀錄暴跌，價格指數(shù)顯著回落。

美國商務部周三公布的數(shù)據(jù)也顯示，美國2月份貿(mào)易逆差擴大了2.7%，升至四個月高位705億美元，表明美國經(jīng)濟面臨更多壓力。2月份的進口額和出口額都有所下降，反映了美國和海外市場增長疲弱。其中，2月份進口額下降1.5%尤其是一個潛在的警告信號，預示著更糟糕的情況即將到來。

事實上，在美國銀行業(yè)危機的掩蓋下，很多人可能容易忽視的是——過去一個月美國經(jīng)濟指標的實際表現(xiàn)，其實就一直較為糟糕，一組美國經(jīng)濟意外指數(shù)的處境就可以佐證這一點。經(jīng)濟意外指數(shù)反映的是數(shù)據(jù)實際表現(xiàn)與市場預期間的差異，處于負值區(qū)域表明數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)弱于市場預期。

而隨著本周尤其是隔夜一系列低迷經(jīng)濟數(shù)據(jù)的再度洗禮，人們或許也已經(jīng)能夠從美聯(lián)儲官員的措辭表態(tài)中，發(fā)現(xiàn)一些微妙的轉(zhuǎn)變——例如周二和周三先后兩天發(fā)表講話的美聯(lián)儲鷹派官員梅斯特。知名財經(jīng)博客網(wǎng)站zerohedge就羅列了其演講的兩處細節(jié)差異：

當?shù)貢r間周二：梅斯特表示，美聯(lián)儲需要再加息“多一點點”，預計聯(lián)邦基金利率將超過5%，并持續(xù)一段時間。

當?shù)貢r間周三：梅斯特表示，現(xiàn)在說美聯(lián)儲是否會在5月加息還為時過早，希望我們在更多問題出現(xiàn)前不用再收緊政策。

根據(jù)利率掉期市場的最新定價，目前交易員對5月份的終端利率定價約為4.90%，這預示著當月加息25個基點的可能性已只有約40%，而隨后，美聯(lián)儲則預計會從年中開始降息四次——到年底時利率將回落至4.00%……

這意味著，市場對年底的利率預期，已經(jīng)比美聯(lián)儲3月最新的點陣圖低出了逾112個基點。

“市場對經(jīng)濟衰退的擔憂再次加劇，并在消化美聯(lián)儲今年晚些時候降息的預期。市場可能會自我說服般地對經(jīng)濟衰退將會出現(xiàn)深信不疑。技術(shù)層面的一些關(guān)鍵突破也正在加劇美債收益率的下跌。這就像滾雪球，背后的動力越滾越大，”Action Economics全球固定收益董事Kim Rupert表示。

展望本周余下時間，市場料將密切關(guān)注周五的美國非農(nóng)就業(yè)報告，以確認勞動力市場是否真的正在降溫。不過，由于當天恰逢耶穌受難日，美國股市屆時將休市一日，美債市場預計也將提前收盤。

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