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西方陣營對俄羅斯精煉石油產品出口的制裁，已經于本月早些時候生效。最初，人們對于這一最新能源制裁的聚焦點，主要放在了柴油方面。不過近來，一些業內機構卻正開始把目光，放到了一項普通人可能沒怎么聽說過的石油產品品類上：VGO(減壓瓦斯油)……

VGO本質上是煉油廠從原油中蒸餾出更輕、更有價值的產品后留下冷凝餾出油。許多美國和歐洲的大型煉油廠，都擁有著處理VGO并將其轉化為汽油的設備。

而一些設備較為簡陋的俄羅斯煉油廠，就缺乏這種煉油能力。因而直到最近，俄羅斯還是全球最大的VGO出口國，其中大部分產品銷往美國和歐洲。

對此，一些業內人士表示，隨著西方對俄羅斯精煉產品出口的制裁于本月早些時候正式生效，這可能會降低美國及其盟友的汽油生產能力。盡管人們就制裁對柴油供應和價格的潛在影響已普遍進行了定價，但對制裁就汽油價格的影響，很可能準備不足。

咨詢公司Energy?Aspects的研究主管Amrita?Sen表示，如果俄羅斯VGO從市場上消失，今年夏天的汽油市場將非常緊張。

VGO短缺影響巨大？

全球煉油廠每天能生產數百萬桶VGO，但其中大部分往往在現場就會被消耗掉，而不是重新裝桶銷往其他市場。根據花旗集團能源策略師Francesco?Martoccia的預估，在西方制裁生效之前，俄羅斯在VGO市場的份額接近80%，俄羅斯供應的減少可能會使汽油日產量減少至多45萬桶。

雖然乍一看，這只占美國汽油日消費量的一小部分——最近美國的汽油消費量約為每天800萬桶，但咨詢公司Rystad?Energy的分析師Mukesh?Sahdev表示，VGO所制汽油之所以對油價至關重要，是因為它在抵消月度需求波動中扮演了很關鍵的角色。

他指出，俄羅斯的VGO和來自歐洲的進口，在過去通過提供一個現成的邊際供應來源，緩沖了汽油需求增長對價格的影響。而如果來自俄羅斯的VGO消失，美國將不得不轉向亞洲和中東等其他更昂貴的貨源渠道，以獲得這種邊際供應。這意味著汽油價格的上漲沖擊可能會比過去更加嚴重。

事實上，汽油相對于原油的溢價漲幅，在過去一年一直落后于柴油和航空燃油。美國汽油價格目前相對于每桶原油的溢價為24美元，而航空燃油為30美元，柴油為35美元。

但一些分析人士表示，由于VGO可能存在的迫在眉睫的短缺，汽油的溢價可能會進一步飆升。

在整體精煉市場上，S&P?global?Commodity?Insights全球石油分析主管Rick?Joswick表示，目前全球煉油能力比2019年減少了約90萬桶/日。與此同時，國際能源署(EA)預計，今年全球對成品油的需求卻可能將比2019年的創紀錄水平高出100萬桶/日。

這一切最終都可能令美國汽油價格重新走高，盡管不太可能再現去年年中那樣的大漲。

根據美國汽車協會的數據，全美平均汽油零售價格最新為3.397美元/加侖，已經從去年年底的低位出現了明顯反彈。對于依然急于想要遏制通脹的拜登政府和美聯儲而言，這無疑并不是一個好消息……



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