財聯社資訊獲悉，深圳水貝是國內最大的黃金珠寶交易集散地，吸引了全國不少黃金采購商前來進貨。年前采購商紛紛加大采購量，不少黃金批發門店的金飾金幣等品種都出現了不同程度的缺貨。一家黃金商鋪的負責人告訴記者，近期金價的持續走高，并沒有影響消費者對黃金消費的熱情。元旦過后客流量大增，很多商家每天都要加班到很晚。深圳水貝某黃金批發展廳負責人表示，我們比平時已經多備貨3到5倍，但是柜臺還是有很多的空缺。深圳某黃金加工廠廠長表示，差不多元旦前一周左右，訂單就陸陸續續開始成倍增加。生產從1班8小時，改為3班24小時。

一、市場景氣度與線下客流關聯度高

中國黃金珠寶零售額與社零總額以及GDP變動密切相關，同時表現出更高的彈性。由于黃金珠寶高客單價、重體驗特點，線下是絕對主渠道，市場景氣度與線下客流關聯度高。機構復盤2020年以及2022年疫情期間金銀珠寶社零表現，疫情擴散線下消費遇冷，不可避免導致金銀珠寶零售額短期承壓。疫情緩和后，由于黃金珠寶在婚慶場景中具備剛需屬性，其消費迎來明顯需求回補。2020年3月及2022年4月國內疫情緩和后，半年內月珠寶零售額環比最大反彈力度達 59.51%、69.07%。

(資料圖片)

自2022年11月初以來，由于全球市場動蕩、衰退風險上升，市場普遍預期2023年美聯儲加息已進入下半程，年底有概率開啟新一輪降息周期，美債收益率和美元指數或見頂回落。申萬宏源指出，預計各國央行將普遍調整加息節奏，同時大量買入黃金，支撐黃金需求，金價整體處于傾斜向上狀態。近日，倫敦現貨黃金創半年內新高。金價預期持續上行，黃金投資屬性凸顯，進一步強化消費者夠金需求，同時推動黃金珠寶終端零售價逐步上升，行業有望迎來量價齊升。

二、銷售數據或在2022年四季度已經觸底

東吳證券分析指出，黃金珠寶行業銷售數據在2022年四季度已經觸底，2023年進入元旦春節銷售旺季以來恢復明顯，且開店有望恢復到疫情前的正常節奏，預計2023年業績端有望迎來較好的增長，目前黃金珠寶行業估值處于較低水平，未來也有望迎來估值的修復。

三、相關上市公司：萃華珠寶、曼卡龍、菜百股份

萃華珠寶是主要從事珠寶飾品設計、加工、批發和零售的“中華老字號”企業， 產品以黃金飾品為主，兼營鉑金飾品、鑲嵌飾品等珠寶飾品，擁有共計490家加盟店、22 家直營店。

曼卡龍主要產品為“三愛一鉆”即“愛尚金” 、“愛尚炫” 、“愛尚彩”以及錦繡金和鉆石飾品，培育鉆石品牌慕璨的首批產品SKU已經開發完畢。

菜百股份形成了涵蓋黃金珠寶業務鏈條各個環節的核心競爭力，擁有覆蓋北京各行政區以及河北、天津、西安、包頭、蘇州等地的64家直營門店、銀行渠道等線下銷售網絡，以及覆蓋全國市場的線上電商銷售網絡。

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