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今年以來，保險資金運用余額呈加速增長態勢，投資權益類資產比例減少，投資債券比例達近九年新高。國家金融監督管理總局日前公布的數據顯示，截至2023年5月末，保險資金運用余額達26.35萬億元，相比2022年底的25.05萬億元，增長約5.19%。

從資產配置情況來看，截至5月末，保險資金運用余額中，銀行存款為2.77萬億元，占比10.52%；債券為11.32萬億元，占比42.95%，較年初上升2.02個百分點；股票和證券投資基金為3.35萬億元，占比12.7%，較年初下降0.01個百分點。

值得注意的是，今年前5月，保險資金投資債券的余額增加1.07萬億元。在投資額增速迅猛的同時，保險資金增配債券的比例也不斷創新高。

作為債券市場重要的機構投資者，近十年來保險資金配置債券的比例均在30%以上，今年以來這一比例在40.19%以上并且不斷攀升，截至5月末，占比已達42.95%，為近九年新高。

國泰君安非銀研究團隊認為，今年前5月，保險資金運用余額呈加速增長態勢，主要為人身險新單增長超預期帶來超額的現金流貢獻。而大類資產配置中減少股票和證券投資基金，主要考慮權益市場波動加劇。

從行業特點和資金匹配情況來看，保險資金秉承以絕對收益為目標的長期投資、價值投資、穩健投資、安全投資、多元投資和責任投資理念，追求長期穩定可持續收益，投資風格穩健。而在保險業主要面臨市場利率中樞下移，疊加權益市場波動加大的環境，收益穩定的長久期資產更受險資青睞。

新華人壽保險股份有限公司投資部總經理陳一江表示，當前保險行業處于業務承壓轉型、長期利率下行的環境中，行業更應審慎應對。“利率代表資金價格，利率下行意味著資產收益中樞降低。由于我國保險業資產負債整體表現為長負債、短資產的匹配形態，隨著收斂下行的利率灰犀牛漸行漸近，利差損和再投資風險的管控也變得越來越迫切。利率長期下行中的階段性震蕩，會進一步撕扯資產負債錯配的風險敞口。”

太平人壽保險有限公司首席投資官李冠瑩指出，一方面，要充分結合負債端特征、風險約束，體現資產負債管理聯動，通過對長期市場走勢和趨勢的研判，發揮中長期戰略資產配置優勢，實現風險收益最佳配比；另一方面，要在資產配置規劃基礎上，結合市場的變化，充分發揮戰術擇時和擇券的能力，捕捉市場信息，獲取超越大類配置的收益，筑牢投資成效。

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