6月29日，資本邦了解到，春光藥裝(838810.NQ)北交所IPO申請近日獲受理。

公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的高柔性智能包裝裝備供應商，專注于食品、醫(yī)藥領域。主要產(chǎn)品包括食品、藥品液體灌裝裝備、條袋包裝裝備、鋁塑包裝裝備、全自動裝盒及全自動裝箱裝備等系列及高柔性智能包裝聯(lián)動生產(chǎn)線。

公司與行業(yè)內(nèi)眾多知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，包括伊利、妙可藍多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團、太極集團等。

財務數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，春光藥裝分別實現(xiàn)營業(yè)收入7539.91萬元、1.03億元、1.79億元;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤170.24萬元、275.05萬元、3495.67萬元。

公司擬公開發(fā)行不超過2,500.00萬股人民幣普通股(未使用超額配售選擇權(quán)的情況下)，本次公開發(fā)行新股的募集資金扣除發(fā)行費用后，擬投資于智能自動化裝備生產(chǎn)基地建設項目、補充流動資金項目，合計擬使用募集資金投入金額2.5億元。

本次北交所IPO，春光藥裝坦言存在下列風險：

(一)營業(yè)收入大幅波動的風險

報告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別為7,539.91萬元、10,258.75萬元和17,854.45萬元，2020年和2021年公司營業(yè)收入增長比例分別為36.06%和74.04%，公司營業(yè)收入存在大幅波動的風險。若因突發(fā)因素導致公司不能持續(xù)獲得客戶訂單，亦或合同執(zhí)行進度滯后或延遲，將對公司收入造成不利影響，或造成公司收入出現(xiàn)大幅波動的風險。

(二)市場競爭加劇的風險

公司客戶主要為食品、醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)知名客戶，包括伊利、妙可藍多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團、太極集團等客戶。上述客戶在選擇供應商時通常具有較為復雜嚴格的流程，需要供應商具有完善的業(yè)務管理體系、質(zhì)量控制體系、環(huán)境控制體系，以及較強的研發(fā)及工藝設計能力、制造能力、服務實力。若主要客戶經(jīng)營發(fā)生重大變化，或給予公司訂單量發(fā)生重大變化，將會對公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定風險。

同時，未來隨著不斷有新的競爭對手突破技術(shù)、資金、人才、客戶等壁壘，行業(yè)競爭將逐步加劇。若公司不能有效應對，并保持在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品及服務質(zhì)量、客戶資源等方面的優(yōu)勢，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

(三)外協(xié)供應商管理風險

基于生產(chǎn)效率或制造成本等因素考慮，公司在經(jīng)營過程中存在將部分非核心機加件以及部分零件的精密機械加工表面處理、熱處理等工序委托外協(xié)供應商進行加工的情形。報告期內(nèi)，公司外協(xié)采購占采購總額比例分別為11.10%、17.95%和15.02%。公司下游客戶對于包裝設備產(chǎn)品的運行穩(wěn)定性以及交付日期等方面要求較高，如果公司不能對外協(xié)供應商的精度、質(zhì)量和交期進行有效管控，將可能影響公司與下游客戶的合作關(guān)系，進而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。

(四)勞動力成本上升風險

隨著生產(chǎn)規(guī)模的逐步擴大和用工規(guī)范程度的提高，公司人工成本總額逐步增加，勞動力成本的變動對公司整體經(jīng)營業(yè)績具有一定的影響。隨著我國經(jīng)濟社會的快速發(fā)展，以及人力資源及社會保障制度的持續(xù)完善，企業(yè)員工工資水平和福利性支出將有所增長，另外，國內(nèi)適齡勞動力人口近年來未顯著增加，部分城市或地區(qū)出現(xiàn)招工難等現(xiàn)象，這也使得國內(nèi)企業(yè)用工成本不斷上升。如果公司利潤水平的增長不能有效抵消勞動力成本上升的影響，將會降低公司的盈利水平。

(五)經(jīng)營業(yè)績季節(jié)性波動風險

報告期內(nèi)，公司下半年確認的銷售收入占當年營業(yè)收入的比例分別為61.35%、73.81%和63.04%。由于公司下游主要客戶為妙可藍多、伊利、熊貓乳品、蒙牛、華潤三九、廣藥集團等醫(yī)藥食品行業(yè)內(nèi)知名客戶，上述客戶一般于年初制定投資預算與采購計劃，受到該類客戶預算制度和預算執(zhí)行的影響，并考慮到包裝設備生產(chǎn)周期和安裝、調(diào)試情況，公司收入確認相對集中在下半年，經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動的風險。

(六)食品包裝裝備業(yè)務可持續(xù)性風險

報告期內(nèi)，公司食品包裝裝備業(yè)務收入分別為163.72萬元、5,607.07萬元和9,899.99萬元，占主營業(yè)務收入比例分別為2.18%、54.72%和55.49%，占比呈現(xiàn)逐年升高趨勢。由于公司2020年以來，公司順應奶酪市場發(fā)展并針對奶酪包裝適配需求，成功研發(fā)并向市場推出奶酪液體灌裝機產(chǎn)品，營業(yè)收入呈現(xiàn)快速上升趨勢。如果未來發(fā)行人無法在主要客戶的供應商體系中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

同時，如果現(xiàn)有客戶對公司主要產(chǎn)品的需求產(chǎn)生變化，亦將對公司的經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)性造成不利影響。

(七)募集資金運用的風險

本次募集資金投資項目的可行性分析基于當前經(jīng)濟形勢、市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢及公司研發(fā)優(yōu)勢做出，盡管公司已經(jīng)對募集資金投資項目的經(jīng)濟效益進行了審慎測算，確認公司募投項目的收益良好、項目可行，但由于國家政策、行業(yè)形勢和市場行情具有不確定性，將會對項目的實施進度、實施方案和公司的預期收益產(chǎn)生不利影響。項目建設完成后，公司的折舊、攤銷費用和員工薪酬將有所增加，短期內(nèi)會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。如果行業(yè)或市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，募投項目無法實現(xiàn)預期收益，則募投項目折舊、攤銷、費用支出的增加將可能導致公司利潤出現(xiàn)一定程度的下滑。

關(guān)鍵詞 妙可藍多 春光藥裝 伊利股份 季節(jié)性波動風險 高柔性智能包裝裝備供應商