6月29日，資本邦了解到，春光藥裝(838810.NQ)北交所IPO申請近日獲受理。

公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售于一體的高柔性智能包裝裝備供應(yīng)商，專注于食品、醫(yī)藥領(lǐng)域。主要產(chǎn)品包括食品、藥品液體灌裝裝備、條袋包裝裝備、鋁塑包裝裝備、全自動裝盒及全自動裝箱裝備等系列及高柔性智能包裝聯(lián)動生產(chǎn)線。

公司與行業(yè)內(nèi)眾多知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，包括伊利、妙可藍(lán)多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團(tuán)、太極集團(tuán)等。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，春光藥裝分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7539.91萬元、1.03億元、1.79億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤170.24萬元、275.05萬元、3495.67萬元。

公司擬公開發(fā)行不超過2,500.00萬股人民幣普通股(未使用超額配售選擇權(quán)的情況下)，本次公開發(fā)行新股的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于智能自動化裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目，合計(jì)擬使用募集資金投入金額2.5億元。

本次北交所IPO，春光藥裝坦言存在下列風(fēng)險(xiǎn)：

(一)營業(yè)收入大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司的營業(yè)收入分別為7,539.91萬元、10,258.75萬元和17,854.45萬元，2020年和2021年公司營業(yè)收入增長比例分別為36.06%和74.04%，公司營業(yè)收入存在大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。若因突發(fā)因素導(dǎo)致公司不能持續(xù)獲得客戶訂單，亦或合同執(zhí)行進(jìn)度滯后或延遲，將對公司收入造成不利影響，或造成公司收入出現(xiàn)大幅波動的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)

公司客戶主要為食品、醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)知名客戶，包括伊利、妙可藍(lán)多、妙飛、蒙牛、華潤三九、廣藥集團(tuán)、太極集團(tuán)等客戶。上述客戶在選擇供應(yīng)商時通常具有較為復(fù)雜嚴(yán)格的流程，需要供應(yīng)商具有完善的業(yè)務(wù)管理體系、質(zhì)量控制體系、環(huán)境控制體系，以及較強(qiáng)的研發(fā)及工藝設(shè)計(jì)能力、制造能力、服務(wù)實(shí)力。若主要客戶經(jīng)營發(fā)生重大變化，或給予公司訂單量發(fā)生重大變化，將會對公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定風(fēng)險(xiǎn)。

同時，未來隨著不斷有新的競爭對手突破技術(shù)、資金、人才、客戶等壁壘，行業(yè)競爭將逐步加劇。若公司不能有效應(yīng)對，并保持在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品及服務(wù)質(zhì)量、客戶資源等方面的優(yōu)勢，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。

(三)外協(xié)供應(yīng)商管理風(fēng)險(xiǎn)

基于生產(chǎn)效率或制造成本等因素考慮，公司在經(jīng)營過程中存在將部分非核心機(jī)加件以及部分零件的精密機(jī)械加工表面處理、熱處理等工序委托外協(xié)供應(yīng)商進(jìn)行加工的情形。報(bào)告期內(nèi)，公司外協(xié)采購占采購總額比例分別為11.10%、17.95%和15.02%。公司下游客戶對于包裝設(shè)備產(chǎn)品的運(yùn)行穩(wěn)定性以及交付日期等方面要求較高，如果公司不能對外協(xié)供應(yīng)商的精度、質(zhì)量和交期進(jìn)行有效管控，將可能影響公司與下游客戶的合作關(guān)系，進(jìn)而對公司的經(jīng)營業(yè)績造成一定的影響。

(四)勞動力成本上升風(fēng)險(xiǎn)

隨著生產(chǎn)規(guī)模的逐步擴(kuò)大和用工規(guī)范程度的提高，公司人工成本總額逐步增加，勞動力成本的變動對公司整體經(jīng)營業(yè)績具有一定的影響。隨著我國經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，以及人力資源及社會保障制度的持續(xù)完善，企業(yè)員工工資水平和福利性支出將有所增長，另外，國內(nèi)適齡勞動力人口近年來未顯著增加，部分城市或地區(qū)出現(xiàn)招工難等現(xiàn)象，這也使得國內(nèi)企業(yè)用工成本不斷上升。如果公司利潤水平的增長不能有效抵消勞動力成本上升的影響，將會降低公司的盈利水平。

(五)經(jīng)營業(yè)績季節(jié)性波動風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司下半年確認(rèn)的銷售收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為61.35%、73.81%和63.04%。由于公司下游主要客戶為妙可藍(lán)多、伊利、熊貓乳品、蒙牛、華潤三九、廣藥集團(tuán)等醫(yī)藥食品行業(yè)內(nèi)知名客戶，上述客戶一般于年初制定投資預(yù)算與采購計(jì)劃，受到該類客戶預(yù)算制度和預(yù)算執(zhí)行的影響，并考慮到包裝設(shè)備生產(chǎn)周期和安裝、調(diào)試情況，公司收入確認(rèn)相對集中在下半年，經(jīng)營業(yè)績存在季節(jié)性波動的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)食品包裝裝備業(yè)務(wù)可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司食品包裝裝備業(yè)務(wù)收入分別為163.72萬元、5,607.07萬元和9,899.99萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為2.18%、54.72%和55.49%，占比呈現(xiàn)逐年升高趨勢。由于公司2020年以來，公司順應(yīng)奶酪市場發(fā)展并針對奶酪包裝適配需求，成功研發(fā)并向市場推出奶酪液體灌裝機(jī)產(chǎn)品，營業(yè)收入呈現(xiàn)快速上升趨勢。如果未來發(fā)行人無法在主要客戶的供應(yīng)商體系中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。

同時，如果現(xiàn)有客戶對公司主要產(chǎn)品的需求產(chǎn)生變化，亦將對公司的經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)性造成不利影響。

(七)募集資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目的可行性分析基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢、市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢及公司研發(fā)優(yōu)勢做出，盡管公司已經(jīng)對募集資金投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行了審慎測算，確認(rèn)公司募投項(xiàng)目的收益良好、項(xiàng)目可行，但由于國家政策、行業(yè)形勢和市場行情具有不確定性，將會對項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)度、實(shí)施方案和公司的預(yù)期收益產(chǎn)生不利影響。項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司的折舊、攤銷費(fèi)用和員工薪酬將有所增加，短期內(nèi)會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。如果行業(yè)或市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，募投項(xiàng)目無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，則募投項(xiàng)目折舊、攤銷、費(fèi)用支出的增加將可能導(dǎo)致公司利潤出現(xiàn)一定程度的下滑。

關(guān)鍵詞 妙可藍(lán)多 春光藥裝 伊利股份 季節(jié)性波動風(fēng)險(xiǎn) 高柔性智能包裝裝備供應(yīng)商