今年的政府工作報告提出，要推動重大風險防范化解取得明顯進展，加快市場化法治化債轉股和企業兼并重組。

“2017年的市場化法制化債轉股所取得的成效有三個特征：一是總量在逐漸擴大；二是債轉股的雙方（債權人和國有企業）普遍能通過這一辦法找到自己的定位，并形成共同利益；三是債轉股規避了很多市場風險，并且把風險化為機遇，使得有些企業經營好轉?！眹Y委主任肖亞慶近期表示，非常擁護市場化債轉股，這也是今年要重點推進的工作。

上海財經大學量化金融研究中心主任曹嘯昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，建立市場化法制化債轉股的關鍵在于監管層要能夠從政府工作報告的要求出發，及時采取有效措施，創新監管方式方法，對于金融機構的創新行為能夠合理的進行評估，在合規風控和創新效率之間實現有效的權衡。

曹嘯表示，在監管制度完善的前提下，強調市場化法治化，意味著未來將以激發市場力量、提高金融市場資源配置效率作為政策目標，只要是符合監管制度的原則和要求、符合政府宏觀調控目標的金融創新都將會得到支持和鼓勵。

中郵證券董事總經理尚震宇昨日對《證券日報》記者表示，市場化債轉股有利于債轉股企業增資擴股、節省財務費用，降低債轉股企業、母公司及其集團的負債率，為企業的轉型發展贏得時間；資本市場上，從制度層面利好相關的上市公司股價和已發售的公司債價格；行業方面，對債轉股權重大的相關行業指數，存在明顯的預期差，利好行業股價回歸，尤其對于銀行板塊有明顯的長期利好；整體上，是有效降低實體經濟杠桿率的重要舉措。

值得關注的是，為切實解決市場化銀行債權轉股權工作中遇到的具體問題和困難，今年1月份，國家發改委、央行、財政部等七部門發布的《關于市場化銀行債權轉股權實施中有關具體政策問題的通知》，針對債轉股實施方式、實施對象和資金來源等進行了適當的政策放寬。

曹嘯表示，由于市場化法治化債轉股的本質是在監管制度約束下，對金融創新的鼓勵和支持。可以預期的是，債轉股以及兼并重組領域將會出現更多的金融創新，債轉股等相關領域的交易會趨于活躍，潛在的收益會激勵更多類型的社會資本進入，提高債轉股以及兼并重組市場的效率，更好地實現去杠桿的政策目標，這也意味著企業的經營狀況將更快地趨于好轉。 （蘇詩鈺）

關鍵詞