最新公布的美國5月非農就業數據顯示為22.3萬人，超過市場之前預期的19萬人，5月美國的失業率為3.8%，也低于市場預期的3.9%，并創1969年以來的最低水平。

美國經濟數據繼續向好，自然會刺激美元保持堅挺，從而打壓金價盤中出現短暫回落。但受近幾個月來美國經濟數據持續向好的預期，不斷得到驗證的現實因素影響，黃金市場對短期金價回落也早有適度調整。當前金價已經脫離一個月前的1310美元-1320美元區間，平穩回落至于1290美元-1300美元區間震蕩反復。

超出預期的非農就業數據和再創新低的失業率，將進一步堅定美聯儲會在6月（本月）加息。而再次提升的美國聯邦利率，將支撐美元保持更為堅挺的表現，同時抑制通脹預期的走強。這對黃金價格的整體運行將形成一定壓力，從而造成金價將繼續保持當前較為疲弱的運行趨勢。

但是，受美國貿易保護主義政策的不斷升級影響，國際市場大宗商品價格卻出現了短期內的堅挺上揚。煤炭、棉花、玉米、原油等主要大宗商品和能源價格，均出現不同程度的短期上漲。這表明即使在更為嚴格的國際貿易規則限制下，全球經濟穩步復蘇的大趨勢還在繼續，各國對主要大宗商品的需求還在回升。以實際需求增加為主要因素的價格上漲，還在不斷的影響著全球整體的通脹水平。因此，金價是有堅實支撐的——即全球整體物價水平正在緩慢走高。

另外，在美元繼續保持堅挺并預期轉強的大背景下，非美貨幣的疲弱表現也在加劇。特別是那些基礎利率水平本就很高，實際通脹水平也較高的發展中國家。這些國家在面對本幣貶值和債務壓力的現實情況中，個人和企業對黃金的實際需求會有所增加。而以俄羅斯為代表的受美國經濟制裁和制約的幾個主要國家，正在積極增加黃金在外匯儲備中的占比，以應對未來可能發生的國際收支風險。

因此，即使美國非農就業數據持續向好，即使美國失業率將繼續保持歷史較低水平，即使美聯儲還將加息和縮減資產負債表，這是基于美元堅挺的重要因素，只能抑制黃金價格的上漲空間，卻不能對金價造成較大幅度的打壓。非美國家貨幣貶值引發的避險需求，以及全球經濟穩步復蘇所造成的物價水平整體上移，都將支撐黃金價格對抗因美元走高所形成的價格壓力。

我們判斷，金價將維持當前較為疲弱的整體橫盤震蕩走勢，保持在1280美元-1320美元之間震蕩反復。主要非美貨幣能否止跌回升，將直接影響到未來金價的運行，特別要注意歐洲央行和日本央行是否在第三季度退出QE操作，結束負利率時代。

500金研究院于2017年12月宣布成立，旨在運用現代金融經濟理論與實踐經驗，為中國億萬投資者輸出專業投資觀點。國內知名財經專欄作家，黃金市場資深研究人士肖磊先生，受聘成為500金研究院第一任院長。500金是500彩票網旗下黃金投資消費服務平臺 ，于2017年2月公測上線，專注于上海黃金交易所提供的黃金T+D、白銀T+D、mini黃金等產品交易，提供交易、行情、策略、直播等全面投資服務。

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